融資角力

　　幾度延遲上市的7天集團終于踏上赴美上市的新征途。

　　11月2日，7天向美國證監會遞交IPO上市申請書，計劃在紐約證券交易所上市，J.P.摩根及花旗集團擔任此次IPO主承銷商。11月9日便公布IPO定價區間:計劃以每股9美元至11美元的價格發行逾一千萬美國存托股，擬募資超過1億美元，主要用于擴大連鎖網絡、改善現有酒店環境以及償還該公司將于2010年9月到期的5.46億人民幣(約合8000萬美元)債務。

　　在此之前，7天集團已經完成三輪戰略性融資。2006年，華平基金向7天投資1000萬美元，事隔不久的2007年9月，華平基金又聯手美林、德意志銀行向7天注資9500萬美元，即便在金融危機襲來的08年10月16日，華平基金仍再度出手，聯手英聯投資向7天投資6500萬美元。備齊糧草，7天迅速從24家酒店擴張到283家(截至09年9月底數據，有77家分店正在建設之中)，僅僅用了三年時間，成為業內規模增長速度最快的經濟型酒店企業。

　　與之相比，2006年，如家在納斯達克上市，中了個百倍認購的頭彩，成功融資1億美元。在資本市場的助推下，如家以每年新增門店約200家的速度攻城掠地，迅速擴張為中國規模最大的經濟型酒店企業———截至2009年9月30日，如家共有583家酒店投入運營。而錦江之星緊追在后，同樣于06年上市，門店數同樣已過500家。

　　更為灼人的是，攜程今年5月又給如家增資5000萬美元，而錦江之星則于今年8月通過集團內部資產置換的方式，回歸比H股更為活躍的A股，融資更為容易。表面看，這是一場企業間規模對抗的戰爭，實際上，背后的力量還是資本的意志。

　　排隊等候上市

　　毫無疑問，酒店業是一個資本驅動型的行業。

　　“經濟型酒店的單店投資額一般在500萬-1000萬之間，投資回報期在3-5年。”分析師劉智景指出，根據中國飯店業協會和商務部發布的《2008年中國經濟型酒店分析報告》，2007年新開業的經濟型酒店平均單店投資額為860萬元，“以各品牌每年新增門店100間計算，動輒就要耗資八九億元。”

　　而如家CEO孫堅更是直戳要害，“每家新店需要3到6個月過渡期才能產生現金流，一旦開店速度沖破資金回流的平衡點，同時又無法引入新的融資，就會出現資金鏈斷裂的危險。”

　　那么，從目前的融資金額和效率時間表來看，已經上市的如家、錦江之星和多次受到風投青睞正赴美上市的7天略勝一籌。從事經濟型酒店行業多年的伍煒認為，其他企業一旦錯過發力時機，等到“千店大鱷”生成，開始發揮威力，那么，“大魚吃小魚”，小規模企業便將面臨被整合的命運。此前已經擁有上市平臺的企業顯然在融資領域擁有先發優勢。

　　而另一位不愿透露姓名的分析師認為，私募巨頭們的最終目的總是，滿載黃金白銀全身而退，而上市最有可能使得企業價值數倍放大。“大股東為了套利，也必定會為企業上市推波助瀾。”

　　由此不難理解，7天、格林豪泰、漢庭……排隊等候上市。如家出色的三季報無疑又會使國際投資者對中國經濟型酒店行業的信心得到進一步提升。

　　從這個角度看，錦江之星CEO徐祖榮認為，如果7天發行成功，對國內經濟型酒店而言是件好事，說明資本市場對這個行業還是很認可的，也會帶來市場對這個行業的持續關注。